國企混改中如何選擇最佳戰(zhàn)略投資人?

　　國企混改中如何選擇最佳戰(zhàn)略投資人?今天一起了解一下!!!

　　“為何混”即混改的“初心”是國企通過混改引入戰(zhàn)略投資人，將混改企業(yè)的能力提升至比市場平均勞動生產(chǎn)效率更高的水平;“和誰混”即選擇“基因”相合的企業(yè)進行混改，從國企的資產(chǎn)、資源優(yōu)勢與市場化主體的品牌、技術(shù)、管理等專業(yè)能力的匹配程度進行選擇;“怎么混”通過引入市場化主體，全面改革國企現(xiàn)有的“定價機制”，核心包括現(xiàn)有政府資源的市場化定價、內(nèi)部管理成本的市場化對標以及全面參與市場競爭的能力對價。

　　國企混改中如何選擇最佳戰(zhàn)略投資人？

　　一、“和誰混”的價值選擇

　　對于國有獨資公司的二、三級子公司混改，首先考慮戰(zhàn)略投資人的性質(zhì)，以民營資本為佳，“國民互補”有效提升企業(yè)市場活力，而若戰(zhàn)略投資人為上市公司則更佳，其在資源整合、資金保障尤其是在推動混改企業(yè)上市打造方面將提供非上市公司所不具備的經(jīng)驗優(yōu)勢。在整體考慮戰(zhàn)略投資人性質(zhì)的基礎(chǔ)上，需要進一步考慮業(yè)務(wù)的匹配情況，如果戰(zhàn)略投資人的引入可以實現(xiàn)混改公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游的搭建、延伸和融合發(fā)展，則是最佳的選擇;另一方面，如果戰(zhàn)略投資人具有較強的市場化拓展能力，則可以帶動混改公司形成并不斷完善市場開拓能力，加快其市場化轉(zhuǎn)型步伐。最后考慮資金問題，雖然資金是混改企業(yè)運營的重要保障，但不是二、三級子公司混改的唯一和首要目標。

　　二、混改“兩種模式”與“六種方法”的選擇

　　(一)混合所有制改革的兩種模式

　　目前混合所有制改革主要包括兩種模式：“增資擴股”與“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓”。而兩種模式各自根據(jù)控股權(quán)是否喪失進一步可以分為“保留控股權(quán)增資擴股”、“放棄控股權(quán)增資擴股”、“保留控股權(quán)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓”以及“放棄控股權(quán)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓”四種具體方式。

　　(二)投資人遴選的六種方法

　　目前投資人遴選主要包括兩類六種方法，其中產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓項目可采取拍賣、招投標、網(wǎng)絡(luò)競價的方法;增資擴股項目可采取競價、競爭性談判、綜合評議的方法。

　　從本質(zhì)上看，增資擴股方式采用的“競價和競爭性談判”與產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式采用的“網(wǎng)絡(luò)競價和拍賣”類似，而增資擴股方式采用的“招投標”與產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式采用的“綜合評議法”類似。下文將以產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓法采用的“線下拍賣、招投標、和網(wǎng)絡(luò)競價”為例進行說明。

　　拍賣與競價實質(zhì)在于“價高者得”。招投標則是綜合評分法，包括價格得分+其他條件得分”兩部分，其中，“其他條件得分”包括戰(zhàn)略投資人的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營目標、主營業(yè)務(wù)等與擬混改企業(yè)的匹配和協(xié)同情況。

　　(三)投資人遴選訴求與方式匹配矩陣

　　根據(jù)“兩種模式”與“六種方法”的結(jié)合，建立了混改投資人遴選訴求與方式匹配矩陣。除放棄控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓主要采用“價高者得”的拍賣或網(wǎng)絡(luò)競價方式模式引入戰(zhàn)略投資人，實現(xiàn)較高的國有資本退出對價外，其他混改方式的訴求基本上都是導(dǎo)入優(yōu)質(zhì)社會資本方，實現(xiàn)企業(yè)做大做強的目標，保持國有資產(chǎn)保值增值，因此，選擇招投標法或綜合評議法更有利于選擇到合適的戰(zhàn)略投資人。

　　三、保留控股權(quán)的情形下，如何通過“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式”選擇合適的戰(zhàn)投是國企混改面臨的難題

　　產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓原則上不得針對受讓方設(shè)置資格條件。這在一定程度上給仍然保留控制權(quán)并選擇產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的的混改企業(yè)帶來了實施上的困難。

　　對此，建議在混改啟動初期，此類企業(yè)就應(yīng)當提前謀劃，與國資部門溝通，設(shè)置相應(yīng)的解決方案，盡量以綜合評分法選擇意向戰(zhàn)略投資人，需要制定相應(yīng)的行業(yè)準入標準，作為基本門檻。另一方面，混改企業(yè)可以通過公開渠道大力宣傳自己的混改理念，充分利用產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、證券市場以及企業(yè)網(wǎng)站、權(quán)威媒體等各種渠道公開發(fā)布混改項目招商信息，采取集中推介、項目路演等多種形式，廣泛征集意向投資者，讓更多符合條件的企業(yè)盡量參與其中，以便于意向投資人增加深入的了解混改企業(yè)的混改目的，從而使得混改更加“有的放矢”，招引到合適的投資人。

　　四、地方國資委如何“一企一策”支持國企選擇合適的戰(zhàn)略投資人

　　建議地方國資成立相應(yīng)的混改研究機構(gòu)，制定相應(yīng)的地方性國資混改標準，尤其是根據(jù)混改的實質(zhì)目標，建立具體的混改模式，確保以產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)發(fā)展為主要訴求的混改企業(yè)多數(shù)采用綜合評分法，更加精準的引入戰(zhàn)略投資人。為此，還需要和公共資源產(chǎn)權(quán)交易中心進行有效溝通，達成國有資產(chǎn)交易和轉(zhuǎn)讓的最佳方式，得到各方面的理解和支持。

　　五、持續(xù)混改助推國企不斷進步

　　國企混改并不是一次性，而是一個持續(xù)的過程，通過持續(xù)混改使得混改企業(yè)實現(xiàn)“做強”、“做大”、“做優(yōu)”和“做上市”的目標。

　　六、結(jié)語

　　混合所有制改革作為國有企業(yè)改革的重要突破口，必將為此奠定堅實基礎(chǔ)。從“硬實力”和“軟認同”兩個主要方面選擇混合所有制改革的戰(zhàn)略投資方，從“混投資”和“改機制”兩個主要方面謀劃混合所有制改革的最佳可行性，以構(gòu)建利益共同體為目的，重點選擇戰(zhàn)略、文化和價值觀念契合程度高的合作伙伴，形成協(xié)同性高、穩(wěn)定性強的戰(zhàn)略聯(lián)盟，凝心聚力共同推動企業(yè)發(fā)展。

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