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國有資本運營，是指國有資本出資人和其投資設(shè)立的企業(yè)，運用國有資本，維護(hù)國有的權(quán)益，實現(xiàn)國有資本保值增值。
一、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下國有企業(yè)資本運營存在的問題
(1)國有企業(yè)相關(guān)管理部門缺乏對資本運作的認(rèn)識和重視。
在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，國有企業(yè)的相關(guān)管理人員缺乏對資本運作的認(rèn)識，仍舊按照以往資本運作形式展開資本運作，與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型后的國有企業(yè)發(fā)展情況是能有效匹配，影響資本運作的效果。同時在進(jìn)行資本運作時，運作人員往往按照自身經(jīng)驗進(jìn)行資本運作，促使資本運作缺乏有效的理論知識和與現(xiàn)狀結(jié)合，導(dǎo)致國有企業(yè)資本運作效果不高。同時，相關(guān)管理部門沒有將資本運作與國有企業(yè)發(fā)展相結(jié)合，導(dǎo)致企業(yè)資本運作效果不好。
(2)企業(yè)資本運作體系不夠健全。
現(xiàn)階段我國的社會經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)體制不斷深化和完善。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，國有企業(yè)面臨著諸多位置的風(fēng)險，這就需要建立一套行之有效的資本運作體系。但在實際的資本運作過程中，企業(yè)缺乏有效的資本運作體系，面對市場競爭中的融資風(fēng)險和投資風(fēng)險，給國有企業(yè)經(jīng)營帶來嚴(yán)重的風(fēng)險因素。在進(jìn)行股票發(fā)行時，規(guī)模較小，與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要不想符合。不夠健全的資本運作體系，影響國有企業(yè)的各項流程的順利開展。同時在資本審計工作時，也存在許多不足，違反規(guī)定的.行為不少，信息存在虛假誤差。還存在盲目兼收、收購、擴(kuò)展等情況，不但不會給企業(yè)帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益，甚至?xí)o企業(yè)帶來負(fù)面的影響。
(3)財務(wù)人員職業(yè)能力素質(zhì)不高。
隨著我國市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的不斷展開，國有企業(yè)也獲得了不斷發(fā)展，在獲得發(fā)展的同時，企業(yè)需要大量的財務(wù)管理人員，這就使得國有企業(yè)出現(xiàn)了一些素質(zhì)和職業(yè)技能不高的財務(wù)人員。同時，經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深化和轉(zhuǎn)變，對財務(wù)管理人員的素質(zhì)要求也不斷增加，這也就導(dǎo)致了現(xiàn)階段國有企業(yè)的財務(wù)管理人員不能有效地進(jìn)行資本運作工作。在進(jìn)行資本運作時，由于財務(wù)管理人員的職業(yè)能力不高，必然會導(dǎo)致資本運作的進(jìn)行不夠完善。還受到員工的職業(yè)道德影響。財務(wù)管理人員缺乏良好的職業(yè)道德、缺乏價值判斷能力，還出現(xiàn)以自身利益進(jìn)行資本運作，會導(dǎo)致資本運作中存在造假和違反職業(yè)道德等行為時有發(fā)生。必然會影響國有企業(yè)的發(fā)展情況。不能推動國有企業(yè)經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的實現(xiàn)。
二、國有企業(yè)資本運營的四個方向分析
當(dāng)前很多國有企業(yè)資本運作步伐落后、資本運作能力弱，那么國有企業(yè)如何思考自身的資本運作路徑呢？以下從四個維度思考國有企業(yè)的資本運作，以期為以資本運作為重點方向但缺少系統(tǒng)性規(guī)劃的企業(yè)、以提升市值為目標(biāo)的上市公司及母公司或擬上市公司、有產(chǎn)融結(jié)合需求的集團(tuán)企業(yè)等提供借鑒。
1、業(yè)務(wù)方向。
通過業(yè)務(wù)維度的分析，可以梳理當(dāng)前業(yè)務(wù)經(jīng)營管理的現(xiàn)狀(財務(wù)現(xiàn)狀、管理架構(gòu))，解析各業(yè)務(wù)板塊(產(chǎn)品)的市場競爭能力和核心競爭力，通過對比，對各業(yè)務(wù)板塊的盈利模式進(jìn)行解讀，描繪業(yè)務(wù)組合的優(yōu)化方向以及新業(yè)務(wù)的進(jìn)入策略，為資本運作奠定業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。重點從如下四個方面進(jìn)行分析：
(1)業(yè)務(wù)財務(wù)分析。梳理整體財務(wù)現(xiàn)狀，對公司整體業(yè)務(wù)經(jīng)營情況進(jìn)行分析，并從企業(yè)發(fā)展情況(收入規(guī)模、收入結(jié)構(gòu)、收入質(zhì)量)、企業(yè)盈利情況(盈利規(guī)模、盈利結(jié)構(gòu))、企業(yè)運營情況(應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨等)、企業(yè)財務(wù)狀況(資本結(jié)構(gòu)、資金壓力等)等幾個方面進(jìn)行財務(wù)指標(biāo)分析;以及對公司的各項產(chǎn)品/業(yè)務(wù)進(jìn)行財務(wù)分析，從財務(wù)角度分析公司各業(yè)務(wù)的產(chǎn)值貢獻(xiàn)、利潤貢獻(xiàn)，結(jié)合行業(yè)情況對業(yè)務(wù)發(fā)展策略進(jìn)行診斷。
(2)業(yè)務(wù)競爭分析。通過業(yè)務(wù)競爭分析，找出業(yè)務(wù)的關(guān)鍵成功要素及核心競爭力，為業(yè)務(wù)選擇及組合布局、資本運作奠定基礎(chǔ)。分析工具包括產(chǎn)業(yè)價值鏈分析、對標(biāo)分析、訪談?wù){(diào)研等。
(3)商業(yè)模式分析。通過商業(yè)模式分析，解構(gòu)不同產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的盈利模式，分析產(chǎn)融結(jié)合的可行性及實施方案。分析工具：包括產(chǎn)業(yè)價值鏈分析、競爭對手分析、標(biāo)桿分析、專家調(diào)研等。
(4)業(yè)務(wù)組合分析。通過制定清晰的業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略，明確資本運作的基礎(chǔ)和方向，進(jìn)而通過資本運作推動和加快業(yè)務(wù)布局的實現(xiàn)。分析工具包括業(yè)務(wù)的三層面分析法、波士頓矩陣等。
2、資產(chǎn)方向。
通過資產(chǎn)維度的分析，對企業(yè)的整體資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行評判，擬定資產(chǎn)分類管理的實施方案，形成依托資本運作推動資產(chǎn)更替的核心方向。
比如，在某重型機(jī)械制造上市公司，我們將其資產(chǎn)分類A、B、C三類，A類指的是上市公司的核心資產(chǎn)，這是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)的資產(chǎn)，是打造融資能力強(qiáng)和市值穩(wěn)步增長的優(yōu)質(zhì)上市平臺的基礎(chǔ)。B類是特色突出、具有較強(qiáng)市場前景的資產(chǎn)，通過注入活力，孵化增強(qiáng)其市場融資能力，未來可以打造獨立IPO的市場主體的資產(chǎn)。C類是產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重，虧損比例較大，市場競爭激烈的資產(chǎn)，未來應(yīng)該以混改或向海外拓展為主。在資產(chǎn)分類的基礎(chǔ)上，就可以在企業(yè)內(nèi)部打造不同的資本運作的平臺實施資本運作。如戰(zhàn)略并購平臺，重點關(guān)注成熟期的業(yè)務(wù)，對海內(nèi)外成熟業(yè)務(wù)實施投資并購，這類一般應(yīng)該是與公司A類資產(chǎn)所在領(lǐng)域相關(guān)性較強(qiáng)的資產(chǎn)。又如創(chuàng)新孵化平臺，重點是對初創(chuàng)期、成長期及小而美的業(yè)務(wù)，以及對海內(nèi)外的創(chuàng)新技術(shù)進(jìn)行投資孵化。
3、資本方向。
重點從市值管理、并購重組、上市、股權(quán)激勵等方面，對企業(yè)的資本運營現(xiàn)狀和機(jī)遇進(jìn)行診斷。
(1)市值增長對比分析。包括上市前后市值增長對比、同一區(qū)間市值增長對比、同行業(yè)固定時點市值對比。
(2)并購機(jī)會分析。根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)布局及資產(chǎn)更替的方向，圍繞并購目標(biāo)尋找并購標(biāo)的并進(jìn)行盡職調(diào)查。
(3)上市分析。圍繞上市平臺打造的可行性及上市路徑進(jìn)行分析。
(4)股權(quán)激勵。對股權(quán)激勵實施現(xiàn)狀及實施股權(quán)激勵的需求進(jìn)行調(diào)研，有針對性地設(shè)計股權(quán)激勵的方向。
4、資金方向。
重點從資金結(jié)構(gòu)、融資成本、融資渠道、資金利用等方面進(jìn)行診斷和分析。
(1)資金結(jié)構(gòu)分析。通過資金結(jié)構(gòu)的分析，對企業(yè)財務(wù)及資金運行情況進(jìn)行診斷?？蓮呢泿刨Y金結(jié)構(gòu)、經(jīng)營款項結(jié)余、預(yù)結(jié)算結(jié)余款、債務(wù)融資等的實際發(fā)生情況進(jìn)行分析。
(2)融資成本分析。對企業(yè)近三年融資情況的梳理及融資成本(財務(wù)費用)進(jìn)行比較，評判企業(yè)融資成本高低及融資功能的發(fā)揮。
(3)融資渠道分析。對企業(yè)近三年融資情況進(jìn)行梳理，評判企業(yè)融資渠道的利用情況，提出拓寬融資渠道的建議。
(4)資金利用分析。梳理閑置資金利用情況，與理財產(chǎn)品進(jìn)行對接。
從上述的四個維度進(jìn)行國有企業(yè)的資本運營路徑分析，能夠有效指導(dǎo)國有企業(yè)開展并購重組，上市企業(yè)實施市值管理，以及推動產(chǎn)融結(jié)合等實際工作。
以上就是關(guān)于國有企業(yè)資本運營的現(xiàn)狀及方向分析的相關(guān)介紹，供大家參考。
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